国元证券股份有限公司李典近期对朗姿股份（002612）进行研究并发布了研究报告《2024年中报点评：上半年业绩稳健，医美外延并购持续落地》，本报告对朗姿股份给出增持评级，当前股价为12.87元。
朗姿股份
事件：
公司发布2024年中报。
点评：
上半年收入及扣非净利润保持稳健增长
2024H1公司实现营业收入26.89亿元，同比增长6.21%，实现归母净利润1.52亿元，同比增长1.14%；实现扣非后归母净利润1.40亿元同比增长11.49%；Q2实现营业收入12.89亿元，同比增长1.07%，实现归母净利润6957.13万元，同比下滑12.03%。
上半年医美业务稳健增长，女装板块实现双位数增速
医美业务方面，2024上半年实现营业收入11.94亿元，同比增长6.02%，毛利率54.23%。一季度公司完成对于郑州集美控股权收购，晶肤医美围绕社区化、生活化业务发展战略，完成5家以“晶肤美瑟”为子品牌的生活美容机构的布局。截止报告期末公司拥有38家医疗美容机构，其中综合性医院9家，门诊部及诊所29家，品牌中米兰柏羽/高一生/晶肤医美/韩辰医美/武汉五洲/郑州集美上半年营业收入分别增长3.85%/14.14%/11.52%/9.82%/-4.19%/4.67%。上半年女装业务板块实现营业收入10.12亿元，同比增长11.41%，婴童业务板块实现营业收入4.50亿元，同比下降4.13%。
收购北京丽都100%及湖南雅美70%股权，医美外延持续落子
公司全资子公司北京朗姿医管拟以现金方式收购北京丽都100%和湖南雅美70%的股权，转让价格分别为3.30/2.52亿元。北京丽都成立于2010年，位于朝阳区亚运村，经营面积7000+平方米，2023年实现营业收入2.43亿元，净利润1842.55万元，此次估值3.30亿元，业绩承诺为2024/2025/2026年净利润不低于1999/2146/2475万元，累计不低于6620万元。湖南雅美院位于长沙市五一路商圈，面积超6,000平方米，2023年营业收入1.77亿元，净利润1253.24亿元，估值3.60亿元，业绩承诺为2024/2025/2026年净利润不低于1723/2447/3109万元，累计不低于7279万元。
投资建议与盈利预测
从衣美到颜美，公司通过外延式扩张+内涵式增长方式持续布局医美产业，打造涵盖医美、女装、婴童三板块的大美丽产业。预计2024-2026年EPS分别为0.72/0.84/0.98元，PE18/15/13x，维持“增持”评级。
风险提示
医美业务政策监管风险、新设机构业绩不及预期风险，行业景气度下滑风险。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安王佳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.97%，其预测2024年度归属净利润为盈利3.16亿，根据现价换算的预测PE为18.13。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级7家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为21.42。
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