国元证券股份有限公司马捷近期对安泰科技（000969）进行研究并发布了研究报告《安泰科技2024年半年度报告点评：难熔钨钼业绩稳增，新产品布局初见成效》，本报告对安泰科技给出增持评级，当前股价为8.34元。
安泰科技
事件：公司8月29日发布2024年半年度报告，期内实现营业收入39.22亿元，同比下降7.18%；归母净利润2.80亿元，同比增长78.69%；扣非归母净利润1.41亿元，同比下降6.89%。
点评：
安泰环境完成股权转让，归母净利润大幅增长
2024年上半年，公司实现营业收入39.22亿元，同比下降7.18%；归母净利润2.80亿元，同比增长78.69%；扣非归母净利润1.41亿元，同比下降6.89%，主要系报告期内公司处置安泰环境14%股权，不再纳入合并范围，产生投资收益1.3亿元。分业务板块看，特种粉末冶金材料及制品实现营收15.24亿元(同比+0.94%)，毛利率20.29%(同比+4.20pct)；先进功能材料及器件实现营收14.21亿元(同比-9.06%)，毛利率16.85%(同比-3.04pct)；高品质特钢及焊接材料实现营收8.18亿元(同比-3.29%)，毛利率10.97%(同比+0.02pct)；环保与高端科技服务业实现营收1.58亿元(同比-48.39%)，毛利率32.75%(同比-0.38pct)。
两大核心产业：难熔钨钼半导体领域表现亮眼，磁材订单保持平稳难熔钨钼方面，安泰天龙在部分下游行业需求阶段性下滑的情况下，积极开发新产品导入市场，同时强化精益管理，推动工艺降本，实现净利润5082.89万元，同比增长18.96%。在半导体领域，安泰天龙实现新签合同额3.67亿元(同比+49%)，营业收入3.03亿元(同比+43%)。稀土永磁方面，面对行业竞争加剧和市场需求偏弱等不利因素，安泰磁材聚焦核心应用领域加大协同营销，开发新客户新项目，上半年订单重量1587吨，与去年同期基本持平，实现净利润5878万元(同比-13.2%)。安泰北方年5000吨高端稀土永磁制品项目主体设备已完成安装调试进入试生产阶段。
三大重点产业：新签合同额快速增长，新产品布局初见成效
非晶纳米晶方面，公司实现新签合同额5.8亿元(同比+22%)，营业收入4.5亿元(同比+12.7%)，净利润突破2000万元(同比+8%)。其中，非晶立体卷销售量突破5000吨，非晶带材实现出口超过9000吨，纳米晶在白色家电领域的市场份额显著提升，同比增长27.7%。高速钢方面，安泰河冶实现新签合同额8.9亿元(同比+24.7%)，营业收入6.99亿元，稳中有升。公司不断拓展新产品的增量市场，高性能钢销量突破3000吨，粉末高速钢项目发货额突破5500万元，有望成为新的利润增长点。超硬材料方面，安泰粉末实现新签合同额3.48亿元(同比+31.5%)，营业收入3.08亿元(同比+17.9%)，净利润3748万元(同比+37.2%)。其中，泰国子公司实现订单1.18亿元，实现净利润2036万元，同比大幅增加71%。
培育产业：特种粉末及制品/特种焊接材料/可控核聚变材料蓄势待发
特种粉末及制品方面，安泰特粉实现营业收入1.2亿元(同比+4.68%)，净利润2089万元(同比+189.99%)，公司深耕一体成型电感用软磁合金粉末领域，已经成长为细分领域头部企业，上半年一体成型电感粉末销售量超过1100吨(同比+65.3%)，在高端应用领域继续保持市场占有率领先地位。特种焊接材料方面，安泰三英实现船用及海工市场营业收入超过4400万元，同比增长28.5%，净利润同比增长22.57%。可控核聚变配套材料方面，安泰中科作为全球可控核聚变装置
的核心供应商，实现钨铜偏滤器、钨铜限制器、包层第一壁、钨硼中子屏蔽材料等全系列涉钨产品的研发和生产。
公司期间费用率小幅提升，毛利率水平维持稳定
期间费用方面，2024年上半年公司期间费用率为12.76%，同比增加1.20pct。其中，管理费用率为5.18%，同比增加0.53pct；财务费用率为-0.41%，同比减少0.13pct；销售费用率为1.77%，同比增加0.27pct；研发费用率为6.23%，同比增加0.52pct，公司牵头承担的科技部4项“十四五”重点研发计划项目和工信部产业3项基础再造和制造业高质量发展专项均进展顺利。盈利能力方面，2023年，公司毛利率为17.56%，同比增加1.21pct；净利率为4.20%，同比增加0.25pct；2024年上半年公司毛利率为17.60%，同比减少0.10pct；净利率为8.12%，同比增加3.36pct。
投资建议与盈利预测
公司是中国钢研旗下核心金属新材料产业平台，是我国先进金属新材料领域的领军企业之一，技术研发和技术创新能力雄厚，公司已建成国内金属新材料领域产品技术门类较全、装备档次较高、产能规模较大的产业平台集群。公司通过了ISO、TS等多项体系的集团式认证，十余种新材料细分领域的产品、产能在行业内处于第一梯队。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.69、3.95和4.62亿元，当前股价对应PE分别为24.25、22.68和19.41倍，给予“增持”评级。
风险提示
市场环境需求收缩的风险、大宗原材料价格大幅波动的风险、国际贸易环境与汇率波动的风险。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券李超研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为63.8%，其预测2024年度归属净利润为盈利4.32亿，根据现价换算的预测PE为20.29。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。
以上内容为据公开信息整理，由智能算法生成在线配资开户网站，不构成投资建议。
文章为作者独立观点，不代表股票开户配资网观点
